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GMO:浅谈外汇市场流动性风险

文/Cherry2018-02-13 16:24:27来源: GMO Z.com Trade技慕环球通

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对于中国人而言,农历新年的交投一般都较为淡静,除了银行和机构投资者结算离场外,普遍投资者均会因市场缺乏方向而减少交易。 外汇市场相对股票和债券,都被认为是高流动性的表表者,絶少会发生闪崩或裂口的情况, 但在近年发生的外汇大事件中,却暴露出流动性风险在外汇市场始终存在。

"崩盘事件 揭示流动性风险"

2015年1月份瑞士央行在市场预料之外解除瑞士法郎和欧元的挂钩,引发史无前例的大崩盘和往后的流动性危机。 银行为了规避风险,减少了对外汇交易商的合作,使外汇市场的流动性大受影响。 虽然日后出现的Prime of Prime (POP)填补了部分的空隙,但始终和从前的状况相差甚远。

当市场在方向混乱 (如非农就业数据公布)时,往往因价格波动而使流动性偏低,差价扩大、交易滑点机会增加。 普通平台商缺乏大型银行及金融机构作流动性的支持,自然使风险转嫁到投资者身上。 除此以外,在电子交易全面应用和外汇高频交易的增加,流动性在大事件发生时更惹人注视。 回顾于2016年10月发生的英镑闪崩事件,英镑兑美元在北京时间早上七时多开始跳水,短短两分钟内跌幅超过10%。 英镑这次闪崩就清楚说明了一点,当伦敦在休息、纽约正准备结束一天工作而亚洲正准备开始工作时,流动性的不足使英镑闪崩下跌,一下子触及31 年来新低。

"外汇市场正经历结构性调整"

每次流动性不足导至闪崩,也会杀投资者一个措手不及,而摩根大通早前的一番话,正正解释这种情况:

"摩根大通指出,外汇市场看起来也正经历着此前股市曾经历过的结构性调整,以高频交易为代表的非银行流动性提供者的确减少了买卖价差,提升了整个外汇市场的效率, 但是也以市场深度的削弱和压力情况下流动性的回撤为代价。 "

外汇电子交易应用普及使外汇市场一片歌舞升平,而一些跟单系统的设定,其单一交易量通常较少而且交易频繁,以至平台商为迁就这些交易,在选择流动性供应上偏向低点差以至接近零点差,而牺牲了市场深度。 当然,在市场状况良好的时候,投资者并不会觉得有问题;但当市场混乱或大事件发生时,投资者的损失往往把过往省掉的少许点差一次赔掉甚或赔掉更多,给滑了几十个点子以上。

随着电子交易的应用使外汇市场变化更大、更快,而流动性的重要给慢慢忽视,希望各位投资者在农历新年开盘前检视自己的投资装备,祝愿各位外汇投资者狗年在汇市得心应手,高卖低买,不见滑点,谢谢。

关键词阅读:GMO技慕环球通经纪商动态

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