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【2019ATS】李广宇:如何把握5G红利?

文 / Sarah来源:FX168财经网

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FX168财经报社(香港)讯 在3月25日的2019亚洲交易博览的现场,华盛通高级研究经理李广宇先生就《如何把握5G红利》进行了主题演讲。

李广宇先生指出,5G不仅仅是大家理解的基础建设,它一直渗透到整个互联网应用,包括终端到手机产业链再到互联网应用,都可能因此而产生一些新的变化。

 

李广宇先生从四个方面对如何把握5G红利进行了解读。

第一个方面,如何看待5G?到底什么是5G,3GPP给5G做了三大场景的定义。5G是增强型移动宽带,大规模物联网,具有低时延高可靠性。

李广宇先生认为,从投资的角度,5G是一个高参考性、高连贯性、高确定性的投资主题。

为什么是高参考性?有了2、3、4G在前,每一代通信历史发展起来的时候,带动了从基站、天线、设备端到设计背后的公司,再到手机终端,有一系列做屏幕的,做摄像头的,做声卡的,这里面有很多的上市公司。互联网应用方面,在美股上市的B站,爱奇艺、虎牙、腾讯、阿里、美国互联网5巨头FANNG等等,都是建立在很好的移动通信基础建设上才得以实现的。

连贯性方面是指5G贯穿很多行业,有相对清晰的投资节奏,层层递进,有快有慢。高确定性就是国家层面的重视,市场多空观点的激烈博弈,都带来了许多确定性高的投资机会,这个主题是可以持续的,且它还不是一两年,两三年的问题。

第二个方面,5G有哪些机会?李广宇先生指出,5G的机会,来自预期。

据工信部数据显示,2018年我国新建4G基站43.9万个,总数达到372万个。

考虑到5G主流频段相比4G频段明显提升,单基站覆盖面积比前一代制式缩小。按资本市场估算范围,要实现与当前4G覆盖面积相同的区域需要5G基站数量将达到1.2-2倍,对应国内5G基站数量在446-744万座区间。

李广宇先生指出,5G投资四问包括:基站是什么?频段是什么?频段提升为什么导致基站变多?基站变多意味什么?目前A股大部分投资5G的概念其实都是这4个问题。因为基站数变多了,市场认为拉动的投资就更多了。

目前大家对5G基站建设费用没有一个明确的数字,一些市场观点认为一个基站建设费用初期是100万,假设10万个基站(仅占4G基站数的1/37),就是1000亿的规模,它可以拉动整个通信基建产业链,而这些背后又是一系列细分零部件产业链,比如说PC板,滤波器,天线,光模块等等。而频段的提升会导致基站变多,频段越高,对频谱的开发利用则需更高的技术要求;波长越短,绕射就出现问题。因此,基站变多就会导致需要更多的投资。

技术难度提升头部公司的市场份额及利润率,基站数的增加,提高市场的总投资建设规模,这是当前是市场炒作的背后基本面逻辑。

第三个方面,如何把握5G投资机会?

李广宇先生认为,5G的机会把握,核心点就是这句话:“5G真正的赚钱机会并不类似4G,而是来自于认知差”。5G的过程比4G的过程要长,但可以确定的是2019年不会是上市公司业绩井喷年,3大运营商在近期公布的5G资本开支,远小于原先市场的预期,市场会从炒故事炒概念,回归业绩兑现,可以明确的说,很多公司当前一定不适合追高,接下来大家会看到5G概念会有一个回调,但因为5G是一个高确定性,时间比4G更长的投资主题,投资者可以在跌下来之后寻找机会,不要认为这个行业就没机会了,而这些工作都取决于你对行业的研究,是否明察秋毫,能否见微知著。

第四个方面,5G投资的注意事项。

注意事项一:进展不及预期。运营商资本开支不及预期频谱划分和牌照发放进度不及预期5G建设周期长于预期以上3点均会导致业绩爆发峰值上限下移,从而导致股价峰值上限相应下移。

注意事项二:贸易摩擦。华为23项指控超预期对5G整体进程的延后带来的持仓时间成本。

注意事项三:行业竞争。行业竞争导致公司市占率发展不及预期。

注意事项四:4G业务下滑。海外4G业务拓展不及预期。

因为时间关系,很多东西没能展开来说,今天先跟大家分享到此,感谢大家的聆听。

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