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【FX168峰会】揭秘行业的合规及国际化之路--2017中国贵金属暨原油大宗商品蓝皮书正式发布

文/Cherry2017-11-30 12:03:27来源: FX168财经网

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FX168财经报社(香港)讯 2017年11月30日,由FX168财经集团主办的"新秩序·新生态"FX168第六届年度峰会在上海雅居乐万豪大酒店正式举行。FX168财经集团领导、国内外交易所代表、知名高校及研究机构专家学者、出版单位、政府部门、国际交易及服务提供商、券商、期货、私募等金融机构代表、行业分析师、投资者以及FX168忠实用户共计800余人再次相聚,新老朋友共襄行业盛举,共同见证FX168发展史上的又一次飞跃。

上午的峰会上,由FX168财经集团编制的《2017中国贵金属暨原油大宗商品行业发展蓝皮书》正式发布。《2017中国贵金属暨原油大宗商品行业发展蓝皮书》每年一册,自2014年首次发布以来今年已是第四次发布。

《2017中国贵金属暨原油大宗商品行业发展蓝皮书》共分8个部分,既有国家以及地方交易场所监管和发展的最新动向,也有对国内外主要交易所贵金属和原油类品种的交易表现分析。同时,今年的蓝皮书还通过天津贵金属交易所提供的调查数据,对中国贵金属及原油市场投资者的入市动机及入市需求进行了分析。值得注意的是,今年蓝皮书首次运用了"FX168盒子"这款通过人工智能技术、大数据分析和量化方法研发的金融科技产品,来分析市场投资者的交易行为。

蓝皮书的第一部分首先是简单回顾了"史上最严"的交易场所清理整顿行动,在中央的要求之下,今年各省金融办都纷纷召开各类交易场所清理整顿"回头看"工作推进会,并且相继公布违规企业的"黑名单"。这次清理整顿行动也是掀起了国内违规交易场所的关停潮。

根据会议披露的数据,在总计1131家交易场所中,违规交易场所超过300家。从分类别看,邮币卡、贵金属、原油交易的违规率最高。分区域来看,分布较多的地区是大连,河北,宁夏,北京,江苏,贵州,上述六个区域违规占比超过了四成。会议要求用半年的时间集中整治,切实解决交易场所存在的违法违规问题,防范和化解金融风险。

而在蓝皮书的第二部分中,我们通过天津贵金属交易所提供的调查数据,对中国贵金属及原油市场的个人以及机构投资者的入市动机,及入市需求进行分析。

调查显示,个人投资者参与贵金属市场投资的目的主要是以"快速赚钱"和"投资保值"为主。而机构投资者的目的更多因为有一定"现货贸易及关联需求"。从中可以看到,个人投资者偏重获取阶段性利益,而机构投资者多数在于寻求增加贸易机会及关联服务。

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同时,个人投资者对"商品价格风险管理"和"违约风险管理"的需求突出。而机构投资者除了对上述两项有同样明确的需求外,在"征信和信用管理"以及"供应链融资"上的需求也非常显著。综合来看,单纯的现货贸易、或仅通过价格波动获取收益的功能结构,已难以满足投资者多元化需求,提供多样化的现货和现货衍生品服务的复合型市场,或是未来行业转型升级的方向。

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此外,近八成左右的个人和机构投资者都认为,"行业法律法规不健全"是制约现货市场发展的首要因素,同时个人投资者还认为,部分平台"经营不合规"、"风险管理制度需加强"制约了市场的正常运行。除此之外,超过50%的机构投资者认为,"功能单一、缺乏复合型功能"是现货市场发展的主要瓶颈。

"上海金"迈向市场化、国际化发展 香港推出"两地双金"意味深远

为进一步提升人民币黄金市场定价能力,上海黄金交易所于去年4月19日推出"上海金"这个全球首个以人民币计价的黄金基准价格。经过了一年多的上市和推广,"上海金"基准价已逐渐被国内黄金企业和商业银行等金融机构所接受。同时,金交所今年是积极探索"走出去"的发展路径,通过开展跨市场合作,为境内外投资者开辟多样化的投资渠道。

今年3月金交所副总经理宋钰勤率队出访美国,与世界黄金协会等机构高层进行会谈,分享"上海金"独特的市场机遇。同时,今年4月"上海金"期货合约产品是正式登陆迪拜黄金商品交易所,这也是"上海金"在国际金融市场的首次应用。5月份,金交所与匈牙利布达佩斯证券交易所签订合作备忘录,该国是第一个加入中国倡导的"一带一路"的欧洲国家。最后,9月金交所还赴缅甸仰光进行调研访问,就加强中缅黄金市场合作进行深入的交流。

下面再将目光转向香港。今年7月10日,香港交易所正式推出人民币与美元的双币黄金期货,同时旗下伦敦金属交易所(LME)也推出了美元黄金期货。

事实上,这已是香港三度试水黄金期货产品。早在上世纪80年代,当时的期货交易所曾推出黄金期货,但最终因成交欠佳,于上世纪90年代退出市场。2008年,港交所曾推出实物黄金期货,同样也是由于同样的原因,于2015年3月终止交易。

不过,今年7月港交所不仅仅是首次推出人民币黄金期货合约,同时这也是香港首次推出可以实物交收的黄金期货,反映了港交所商品与货币发展的重要组合战略,背后更是有着三大深远的影响。

首先,港交所此举是有助于推动人民币国际化。由于人民币、美元双币黄金期货到期后,均以实物进行交割,因此交割日两张黄金期货合约的规格和内在价值都是相等的。因此,将交割日的人民币、与美元黄金期货的两个结算价、进行相除,就可以产生一个人民币兑美元的汇率。

第二,在伦敦推出黄金合约,意味着伦敦黄金定价交易模式可能将发生重大的变革。2008年金融危机以后,黄金、白银定盘价的操纵丑闻纷纷得到曝光,场外柜台市场(OTC)交易的不透明以及合规难题,导致投资者更青睐美式的交易所合约。7月伦敦金属交易所黄金期货合约的推出,标志着年交易额超过5万亿美元的伦敦黄金现货市场,未来可能会逐步从场外柜台交易,转入交易所集中清算模式。

第三,港交所此次推出两地双金,意味着香港正式加入亚洲黄金定价权之争。目前亚洲黄金珠宝、金条和金币消费量占据全球总消费量的60%左右。近年来,亚洲区内的上海、新加坡等各大金融中心已纷纷加快步伐,力争在亚洲黄金定价权上分得一杯羹。

中美黄金合约成交各不同 "中国版"原油期货上市筹备中

根据我们蓝皮书整理的数据显示,今年1-8月金交所合约的总成交量折合32254吨,同比略微下滑1.7%,但黄金的交割量同比却大幅度的攀升12.5%。从各项合约来看,今年前8个月以99金为主的现货合约成交量同比微幅增加0.4%,但"国际板"99金合约前8个月的成交量同比却是再次下滑12.6%。这也表明,自2014年国际板推出以来,国际机构对该合约的兴趣并不大。

值得注意的是,今年"上海金"的表现异常活跃。自去年4月登陆金交所以来,"上海金"的成交量是持续攀升,进入2017年后增速更是惊人。数据显示,今年1-8月"上海金"累计成交736吨,较2016年同期暴增139%。从月度成交量来看,除了5月同比有所下滑之外,其余月份同比均上涨,7月份涨幅一度接近190%,8月份涨幅也接近170%。

进入2017年以来,受市场避险需求的影响,国际现货黄金和白银价格震荡走高,但国内金银价格均出现了不同走向。截止今年9月底,沪金价格年内上涨近4%,而沪银价格年内则下挫近2.5%。

数据显示,上海期货交易所今年1-8月沪金成交量同比锐减近46%。同期沪银成交量同比也是减少33.25%,降幅略低于黄金。

与上期所相反的是,纽约商品期货交易所(COMEX)今年的金银期货成交量是更加地活跃。8月份,COMEX期金的交易量更是创下历史新高。

整体来看,今年前8个月COMEX期金成交量在14万0409吨,较2016年同期增长15.46%。COMEX期银年内总成交量达到241万8379吨,同比是增长26.93%。

今年纽约金的成交量是上期所沪金和金交所的四倍有余,这意味着中国要发起对纽约这个全球黄金期货定价中心的挑战,仍然有很长的一段路要走。

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中国原油市场方面,今年"中国版"原油期货年内上市准备正在全线展开。在7月9日,上海国际能源交易中心第四次原油期货全市场生产系统演练顺利完成,原油期货仿真交易正式进入收尾阶段,这标志着原油期货上市准备工作又迈出实质性一步,技术系统的准备工作已全部完成。

中国目前为世界第八大产油国,世界第二大石油消费国,这意味着中国原油现货交易量相当庞大,国内大量炼油企业的套期保值需求旺盛,这奠定国内原油期货交易活跃基础。同时,中国也具备期货市场进行大量现货交割的产量基础,2016年大庆油田、胜利油田的日均产量分别达到73万桶与48万桶。

中国原油期货上市根本目的是提升中国在全球原油市场定价体系的话语权,同时保护中国的能源安全,保障中国的利益,加快人民币国际化进程。相信,一旦中国原油期货交易量与投资机构参与数量跃居世界前列,更多交易品种也将进行筹划推出,中国在全球原油期货定价体系的话语权将随之得到大幅提升。

市场环境净化之下 我国大宗商品行业的行机遇与挑战

今年的十九大报告明确了中国金融市场的发展方向,包括增强金融服务实体经济能力,促进多层次资本市场健康发展等,而且未来金融改革发展的方向也将回归本源、强化监管。这就说明,脱虚向实,为实体经济服务,才是大宗商品市场生存与发展的基础。

当前我国大宗商品市场正面临内生和外在的双重压力。从内部环境看,我国作为制造业与国际贸易大国,商品市场的国际化程度严重不足,缺乏核心的定价权。同时,英美等发达国家对国际大宗商品市场贸易规则的垄断,也对我国造成的外部压力。

对此,一方面需要完善大宗商品的内部交易环境,宏观上推进多层次大宗商品市场建设,形成统一的全国市场体系,微观上积极发挥大宗商品市场支持实体经济发展的功能。另一方面,通过积极推进人民币国际化的进程,建立以人民币为基准的定价、结算机制,完善大宗商品定价体系。

今年习近平总书记在党的十九大报告中指出,中国要坚持对外开放的基本国策,积极促进"一带一路"国际合作,打造国际合作新平台,增添共同发展新动力。我们之前是提到,上海黄金交易所今年是依托国家"一带一路"的战略,与沿线国家、地区开展合作,推广"上海金"基准价的应用。另一方面,香港也是推出"两地双金",与上海共同提高我国对亚洲黄金定价权的影响力。

我们相信,在持续对外开放下,中国的经济势必会进入新的发展轨道,而目前贵金属、能源等大宗商品交易市场也已经进入了谋求转型,致力于长远发展的关键阶段。因此,我们要紧抓供给侧结构性改革的历史机遇,做好与地方产业经济发展相结合、满足现货企业多样化需求,提供集商品销售、流通、融资、风险管理的综合型解决方案,由此便可步入一个全新的发展阶段。

感谢AXITRADER、Amanacapital安曼那资本、Bondex博汇、EasyMarkets易信、GMITeraFX特汇、云信金融、TIGERWIT老虎外汇、Z.com TRADE技慕环球通对于本次活动的赞助支持,同时也感谢HYCM兴业投资、ACY稀万、Etoro E投睿、Oanda、TPFX Brokers、GKFX、杭州复杂美科技、大田环球贵金属、国泰金业、鑫圣金业集团、宝泰金号、恒信贵金属对于FX168第六届年度峰会的特别支持。

关键词阅读:FX168财经集团FX168年度峰会

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